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私募基金與公募基金的區別

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私募基金與公募基金的區別

發布日期:2017-05-15 作者:來源網絡 點擊:

私募基金與公募基金的區別主要體現在以下幾方面:

1、本源區別

私募基金與公募基金的最大區別是基金投資主體不同,私募基金面向特定投資者,滿足特定基金投資群體的需要。由于存在特別的對基金目標有特殊期望的客戶,基金發起人為填補市場空白,推出為某些定向客戶定制的基金產品,也是擴大基金銷售規模的一種市場策略。

正是私募基金的這一特性,使私募基金這一產品合同有協議的性質,即投資者可以與基金發起人協商并共同確定基金的投資方向及目標,而不是由基金發起人單方決定。也就是說,私募基金更注重特定投資者的需求。

2、法律法規上的區別

一般來講,公開募集資金面向廣大的普通投資者,國家法律法規為保護眾多的中小投資者的利益,對公開募集行為(無論是股票還是基金)都實施更為嚴格的監管措施及更詳細的信息披露要求。而私募基金由于投資者只是部分特定的群體,可以是個別協商的結果,一般法規要求可以不如公募基金嚴格詳細,如單一股票的投資限制放寬(現在公募基金即新基金此投資限制為10%),某一投資者持有基金份額可以超出一定比例(現公募基金根據投資者的不同有不超過3-10%的要求),對私募基金規模的最低限制更低(現新基金的最小規模是2億),不必每季公布投資組合(現新基金是每季公布),等等。

但是,如果政府認為私募基金的監管也要加強,也可能對私募基金提出如公募基金一樣的監管要求。那么,在政府制定出相應的法規以前,討論公募基金與私募基金的區別,就只能限定在募集方式上面。因此,除募集方式外,公募私募的其他區別特征,及各自的內涵,取決于政府監管手段的差異及差異程度。就私募基金的本質來講,私募基金可以是只針對幾個投資者?;鸺从屑媳姸嗤顿Y之義,因此,現實中,私募基金的定義是由政府根據本國實際情況而訂立的法規所規定的。

總之,私募基金與公募基金的明顯區別仍在于募集方式,即是面向所有投資者公開發布招募書,還是對特定投資者發布投資意向書。

我國私募基金的發展歷程

*1993年-1995年:萌芽階段,這期間證券公司與大客戶逐漸形成了不規范的信托關系;

*1996年-1998年:形成階段,此期間上市公司將閑置資金委托承銷商進行投資,眾多的咨詢顧問公司成為私募基金操盤手;

*1999年-2000年:盲目發展階段,由于投資管理公司大熱,大量證券業的精英跳槽,憑著熟稔的專業知識,過硬的市場營銷,一呼百應。

*2001年以后:逐步規范、調整階段,其操作策略由保本業務向集中投資策略的轉變,操作手法由跟莊做股到資金推動和價值發現相結合轉變。

我國私募基金市場的現狀

據圈內人士估計,我國現有地下私募基金的總量遠遠超過在深滬兩地掛牌的封閉式基金。其總量保守估計已在2000億元左右,較高估計則達5000億元。按此估算,考慮到這些私募基金主要投資于證券市場,我們可以認為,雖然在深滬兩地掛牌的證券投資基金的股本和凈值占流通市值的比率不到4%,但加上私募基金部分,則這一比例有可能趕上甚至超過美國等發達國家的水平(美國1999年投資基金占股票市值的比率為18%)。所以,私募基金實力強大,需要證券監管部門盡快制定相關的法律法規,逐步規范引導其走向正確發展的道路。

雖然我國私募基金市場的發展帶有自發性、地下性,但卻并沒有亂成一團,而是相當講求信譽,秩序井然,迄今為止幾乎沒有出現過大的糾紛問題。正是因為私募基金的市場化,許多公募基金難以解決的問題,甚至在這里得到了解決。

首先是基金持有者與管理人的激勵兼容問題。證券法規定,公募基金每日基金管理人的報酬為上日基金資產凈值乘1.5%乘1/365,比例相當高,這直接導致部分基金管理人希望在短時間內抬高資產凈值以獲益,臨到年底分紅時,又迅速做低凈值,容易造成違規操作。相反,私募基金大部分只給管理者一個固定管理費以維持開支(甚至沒有管理費),其收入從年終分紅中按比例提取,這使得基金持有者與管理人利益一致。

其次是基金管理人的風險承擔機制。國際上基金管理人一般要持有基金3%至5%的股份,一旦發生虧損,這部分將首先被用來支付,以保證管理人與基金利益綁在一起。我國大部分私募基金目前也采用這種方式,不同的是其比例高達10%至30%,因此發生虧損時,反而是基金管理人損失最為嚴重。之所以比例這么高,是因為我國信用制度尚未完全建立,同時由于其操作處于地下狀態,風險較大,比例不高難以吸引資本加盟。

第三是基金管理人對于資金持有對象的主動選擇機制。據稱,一家70億元規模的私募基金在招募時即對資本持有人提出“八不要”:資金少的不要,一般每人要在3000萬元以上;要求固定回報的不要;時間短的不要。

第四是融資和投資方式的充分市場化,其中許多可能觸及金融管理規定。在私募基金中,一些目前不合法但合理的做法非常盛行。

第五是私募基金開始注重治理機制問題。


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